'CAPE Oranı' TANIMI

CAPE Oranı

CAPE oranı, bir işletme döngüsünün farklı dönemlerinde ortaya çıkan şirket kârlarındaki dalgalanmaları düzeltmek için 10 yıllık bir dönem boyunca hisse başına reel kazanç (EPS) kullanan bir değerleme ölçütüdür . Bu oran genel olarak piyasada değer düşüklüğü olup olmadığı veya değer  Seo hizmeti  olup olmadığını değerlendirmek için geniş özkaynak endekslerine uygulanır. CAPE oranı popüler ve yaygın olarak takip edilen bir ölçüt olsa da, önde gelen birçok endüstri uygulayıcısı gelecekteki borsa getirilerinin tahmincisi olarak kullanımını sorgulamıştır.

Döngüsel olarak ayarlanmış P / E (yani Fiyat-Kazanç ) oranı için bir kısaltma olan CAPE oranı Yale Üniversitesi profesörü Robert Shiller tarafından popüler hale getirildi.

Ayrıca Shiller P / E oranı olarak bilinir.

Sıradaki

P / E 10 ORANI

CAPE COD YÖNTEMI

ŞIMDIKI ORAN

MUHASEBE ORANI

'CAPE Oranı' AŞAĞI AŞAĞI

Bir şirketin karlılığı, Kurumsal Seo döngü tarafından önemli ölçüde belirlenir. Uzatmalar sırasında, tüketiciler tükenmekle harcadıkları zaman kârlar büyük ölçüde artar, ancak resesyonlar sırasında kârlar azalır ve çoğu kez kayıplara dönüşür. Emtialar ve finansallar gibi çevrimsel sektörlerdeki şirketler için kar değişimleri, kamu hizmetleri ve ilaç gibi savunma sektöründeki firmalara göre daha büyük olmakla birlikte , az sayıda şirket, derin bir durgunluk karşısında kararlı kârlılığı koruyabilir. Hisse başına kazançtaki oynaklık, aynı zamanda çok fazla geri dönen fiyat-kazanç (P / E) oranları ile sonuçlandığından, Benjamin Graham ve David Dodd 1934 tarihli, Güvenlik Analizleri kitabında önerdiDeğerleme oranlarını incelemek için, tercihen yedi ya da on yıl boyunca ortalama bir kazanç kullanmalıdır.

CAPE Oranının Tarihçesi

Döngüsel Düzeltilmiş Fiyat-Kazanç (CAPE) oranı ilk olarak Aralık 1996'da, Robert Shiller ve John Campbell'in hisse senedi fiyatlarının kazançlardan çok daha hızlı ilerlediğini ileri süren Federal Rezerv için araştırma sunduktan sonra spot ışığa geldi . 1998'in kışında, Shiller ve Campbell, Çığır Açan Değerleme Oranları ve Uzun Vadeli Borsa Görünümü'nü yayınladılar. Bu çerçevede, S & P 500 için kazançları, son 10 yılda ortalama reel kazançlar elde ederek 1872'ye geri döndüler. .

Bu oran, Ocak 1997'de, 1929'da meydana gelen nispeten yüksek bir oranın tek diğer örneği ile (o sırada) bir rekorda 28 idi. Shiller ve Campbell, oranın pazarın gerçek değerinin% 40 daha düşük olacağını tahmin ettiğini iddia etti. O zamandan on yıl içinde. Bu tahmin , 2008'in piyasa çöküşünün Ekim 2007'den Mart 2009'a kadar% 60'lık düşüşle S & P 500'e katkı sağlamasından ötürü oldukça ön plana çıktı .

S & P 500 için CAPE oranı, ABD'deki ekonomik toparlanmanın hız kazanması ve hisse senedi fiyatlarının rekor seviyelere ulaşmasıyla birlikte , bu binyılın ikinci on yılında istikrarlı bir şekilde yükseldi . Haziran 2018 itibariyle, CAPE oranı uzun vadeli ortalaması olan 16.80 ile karşılaştırıldığında 33.78 seviyesinde gerçekleşti. Oranın 1929 ve 2000 yıllarında sadece 30'u aşmış olması, oranın yükseltilmiş değerinin büyük bir piyasa düzeltmesini temsil edip etmediği konusunda şiddetli bir tartışmayı tetiklemiştir .

CAPE oranının eleştirmenleri, çok az kullanım olduğunu öne sürmektedir, çünkü ileriye bakmak yerine doğası gereği geriye doğru bakmaktadır. Bir diğer konu, son yıllarda belirgin değişiklikler geçiren GAAP (genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri) kazançlarını kullanmasıdır. Haziran 2016'da, Wharton Okulu'ndan Jeremy Siegel, GAAP kazançlarının hesaplanma şeklindeki değişiklikler nedeniyle, CAPE oranını kullanarak gelecekteki özkaynak tahminlerinin aşırı kötümser olabileceğini söylediği bir çalışma yayınladı. Siegel, işletme kazançları veya NIPA (milli gelir ve ürün hesabı) gibi tutarlı kazanç verilerini , GAAP kazançlarından ziyade vergi sonrası kâr elde etmenin, CAPE modelinin tahmin yeteneğini geliştirdiğini ve ABD'nin daha yüksek özkaynak getirilerini tahmin ettiğini söyledi.